Prodajni prospekti imaju za cilj omogućiti informiranu odluku o ulaganju. Ako su bitne informacije netočne ili nepotpune, osoba odgovorna za prospekt može se smatrati odgovornom.
Svatko tko javnosti nudi vrijednosne papire, investicije ili udjele u fondovima mora često objavljivati prospekt. To bi trebalo sadržavati sve informacije koje su bitne za procjenu ulaganja - posebno u pogledu mogućnosti, rizika, troškova i uključenih ljudi. Prospekt je često središnji izvor informacija za ulagače.
Ako se prospekt pokaže neispravnim, postavlja se pitanje tko je za to odgovoran. Odgovornost prema prospektu raspoređena je u nekoliko zakona i dopunjena je načelima sudske prakse. Ovaj post opisuje osnovnu strukturu.
Pravne osnove na prvi pogled
Koji je standard odgovornosti relevantan ovisi o vrsti investicijskog proizvoda. Zahtjevi za sadržaj prospekta vrijednosnih papira u osnovi proizlaze iz Uredbe o europskom prospektu; Odgovornost je regulirana nacionalnim pravom.
- Vrijednosni papiri kao što su dionice ili obveznice: Odgovornost prema Odjeljcima 9 i dalje. Zakona o prospektu vrijednosnih papira (WpPG).
- Ulaganja, kao što su određena ulaganja poduzeća, podređeni zajmovi ili prava na sudjelovanje u dobiti: Odgovornost u skladu s odjeljcima 20 i dalje. Zakona o ulaganju imovine (VermAnlG).
- Udjeli u investicijskim fondovima: Odgovornost prema odjeljku 306 Zakona o kapitalnim ulaganjima (KAGB).
- Osim toga: odgovornost prospekta građanskog prava razvijena sudskom praksom, koja se temelji na korištenju povjerenja.
Kada je prospekt netočan?
Polazište za pravnu odgovornost su podaci koji su bitni za ocjenu sustava, a nisu točni ili nepotpuni. Izjava je netočna ako ne odgovara činjenicama; Predviđanja i vrijednosne prosudbe također se moraju temeljiti na dovoljnoj činjeničnoj osnovi i biti komercijalno opravdani. Prospekt je nepotpun ako nedostaju okolnosti važne za odluku o ulaganju.
Prema sudskoj praksi, nisu važne samo pojedinačne rečenice, nego cjelokupna slika koju prospekt prenosi. Čak i formalno točne informacije mogu stvoriti netočan dojam ako se rizici trivijaliziraju ili prezentiraju na skrivenom mjestu. Tipične točke prijepora tiču se, primjerice, prikaza troškova i naknada, kadrovskih i ekonomskih odnosa ili opisa rizika gubitka.
Tko je odgovoran – i za što?
Zakonska odgovornost za prospekt usmjerena je protiv onih koji su preuzeli odgovornost za prospekt i protiv onih koji su izdali prospekt. To su obično izdavatelj i, ako je primjenjivo, prateće institucije ili pružatelji usluga. Odgovornost zahtijeva krivnju; odgovorni se mogu osloboditi ako dokažu da nisu bili svjesni netočnosti ili nepotpunosti i da do tog neznanja nije došlo zbog krajnje nepažnje.
Pravna posljedica je u biti poništenje kupnje: investitori mogu zahtijevati preuzimanje ulaganja uz povrat kupoprodajne cijene - u zakonski određenim granicama - i uobičajenih troškova stjecanja. Ako je sustav već prodan, može se razmotriti naknada za razliku. Zahtjev je između ostalog isključen ako je greška u prospektu bila poznata u trenutku kupnje ili ako ulaganje nije kupljeno na temelju prospekta.
Rokovi i provedba
Posebna zakonska odgovornost prospekta pokriva samo stjecanja unutar zakonski određenog vremenskog razdoblja nakon javne ponude ili uvođenja vrijednosnih papira. Osim toga, postoji i zastara koja se može temeljiti na različitim pravilima ovisno o osnovi potraživanja. Redoviti rok zastare iz odjeljaka 195. i 199. Njemačkog građanskog zakonika (BGB) primjenjuje se na mnoga potraživanja, čiji početak ovisi o poznavanju okolnosti koje dovode do potraživanja i koji je ograničen maksimalnim rokovima koji su neovisni o saznanju.
Zaključak
Odgovornost prema prospektu ima za cilj osigurati da se investicijske odluke mogu donijeti na temelju točnih i potpunih informacija. Je li brošura neispravna, tko je za nju odgovoran i jesu li zahtjevi još uvijek isplativi ovisi o dotičnom proizvodu, vremenu kupnje i sadržaju dokumenata. Pouzdana procjena stoga redovito zahtijeva pažljivu procjenu prospekta i okolnosti stjecanja.
Česta pitanja
Ne. Gubici su dio općeg rizika ulaganja i sami po sebi ne predstavljaju potraživanje. Odgovornost za prospekt dolazi u obzir samo ako su bitni podaci u prospektu bili netočni ili nepotpuni te su ispunjeni ostali zakonski uvjeti.
To ne isključuje zahtjeve od samog početka. U slučaju prospektne odgovornosti prema posebnom zakonu, općenito je odgovornost suprotne strane dokazati da ulaganje nije stečeno na temelju prospekta. Kako će se to ocijeniti u konkretnom slučaju ovisi o okolnostima stjecanja.
Odgovornost za prospekt povezana je s greškama u prospektu i usmjerena je protiv onih koji su odgovorni za prospekt. Odgovornost za savjetovanje, s druge strane, temelji se na kršenju dužnosti u osobnom savjetodavnom odnosu, kao što je preporuka koja nije prikladna za investitore ili ulaganja. Obje tvrdnje mogu postojati neovisno jedna o drugoj.
