Los folletos de venta están destinados a permitir una decisión de inversión informada. Si la información esencial es incorrecta o incompleta, el responsable del folleto podrá ser considerado responsable.
Quien ofrece al público valores, inversiones o participaciones en fondos suele tener que publicar un folleto. Este debería contener toda la información que sea esencial para evaluar la inversión, en particular sobre oportunidades, riesgos, costes y personas involucradas. El folleto suele ser la fuente central de información para los inversores.
Si un folleto resulta ser incorrecto, surge la pregunta de quién es el responsable del mismo. La responsabilidad de los folletos se distribuye en varias leyes y se complementa con principios de jurisprudencia. Esta publicación describe la estructura básica.
Bases jurídicas de un vistazo
El estándar de responsabilidad relevante depende del tipo de producto de inversión. Los requisitos de contenido de los folletos de valores surgen esencialmente del Reglamento Europeo sobre Folletos; La responsabilidad está regulada por la legislación nacional.
- Valores como acciones o bonos: Responsabilidad según los artículos 9 y siguientes. de la Ley sobre folletos de valores (WpPG).
- Inversiones, como determinadas inversiones empresariales, préstamos subordinados o derechos de participación en beneficios: Responsabilidad según los artículos 20 y siguientes. de la Ley de Inversión en Activos (VermAnlG).
- Acciones en fondos de inversión: Responsabilidad según el artículo 306 del Código de Inversiones de Capital (KAGB).
- Además: el folleto de responsabilidad civil desarrollado por la jurisprudencia, que se basa en el uso del fideicomiso.
¿Cuándo es incorrecto un folleto?
El punto de partida de la responsabilidad legal es la información que es esencial para la evaluación del sistema y es incorrecta o incompleta. Una afirmación es incorrecta si no se corresponde con los hechos; Las previsiones y los juicios de valor también deben basarse en hechos suficientes y ser comercialmente justificables. Un folleto está incompleto si faltan circunstancias importantes para la decisión de inversión.
Según la jurisprudencia, lo importante no son sólo las frases individuales, sino también la imagen global que transmite el folleto. Incluso la información formalmente precisa puede crear una impresión inexacta si los riesgos se trivializan o se presentan en un lugar oculto. Los puntos típicos de discordia se refieren, por ejemplo, a la presentación de costes y remuneraciones, al personal y a las relaciones económicas o a la descripción de los riesgos de pérdidas.
¿Quién es responsable y de qué?
La responsabilidad legal del folleto se dirige contra quienes han asumido la responsabilidad del folleto y contra quienes lo han emitido. Normalmente se trata del emisor y, si procede, de las instituciones o proveedores que lo acompañan. La responsabilidad requiere culpa; los responsables pueden exonerarse si prueban que no eran conscientes de la incorrección o incompletitud y que este desconocimiento no se debió a negligencia grave.
La consecuencia jurídica es esencialmente la anulación de la compra: los inversores pueden exigir que la inversión se haga cargo del reembolso del precio de compra - dentro de los límites legalmente determinados - y los costes habituales de adquisición. Si el sistema ya ha sido vendido, se podrá considerar una compensación por la diferencia. Se excluye una reclamación, entre otras cosas, si el error en el folleto se conocía en el momento de la compra o si la inversión no se adquirió basándose en el folleto.
Plazos y ejecución
La responsabilidad del folleto legal especial sólo cubre las adquisiciones dentro de un período de tiempo legalmente determinado después de la oferta pública o la introducción de los valores. Además, existe el plazo de prescripción, que puede basarse en diferentes reglas según el fundamento de la reclamación. Para muchas reclamaciones se aplica el plazo de prescripción normal de los artículos 195 y 199 del Código Civil alemán (BGB), cuyo inicio depende del conocimiento de las circunstancias que motivaron la reclamación y que está limitado por plazos máximos independientes del conocimiento.
Conclusión
La responsabilidad del folleto tiene como objetivo garantizar que las decisiones de inversión se puedan tomar sobre una base de información precisa y completa. Si un folleto es incorrecto, quién es responsable del mismo y si las reclamaciones siguen siendo válidas depende del producto respectivo, el momento de la compra y el contenido de los documentos. Por lo tanto, una evaluación fiable requiere periódicamente una evaluación cuidadosa del folleto y de las circunstancias de la adquisición.
Preguntas frecuentes
No. Las pérdidas son parte del riesgo general de inversión y no constituyen en sí mismas un reclamo. La responsabilidad por un folleto solo entra en consideración si la información esencial del folleto era incorrecta o estaba incompleta y se cumplen los demás requisitos legales.
Esto no descarta desde el principio reclamaciones. En el caso de la responsabilidad del prospecto conforme a una ley especial, generalmente es responsabilidad de la parte contraria demostrar que la inversión no fue adquirida sobre la base del prospecto. La forma de apreciarlo en un caso concreto depende de las circunstancias de la adquisición.
La responsabilidad del folleto está vinculada a errores en el folleto y está dirigida contra los responsables del folleto. La responsabilidad de asesoramiento, por otra parte, se basa en incumplimientos del deber en la relación personal de asesoramiento, como por ejemplo una recomendación no apropiada para inversores o inversiones. Ambas reclamaciones pueden existir independientemente una de otra.
