Prodejní prospekty mají umožnit informované investiční rozhodnutí. Pokud jsou základní informace nesprávné nebo neúplné, může být odpovědná osoba odpovědná za prospekt.
Každý, kdo nabízí cenné papíry, investice nebo akcie fondů veřejnosti, musí často zveřejnit prospekt. Ten by měl obsahovat všechny informace, které jsou nezbytné pro posouzení investice – zejména pokud jde o příležitosti, rizika, náklady a zúčastněné osoby. Prospekt je často hlavním zdrojem informací pro investory.
Pokud se prospekt ukáže jako nesprávný, vyvstává otázka, kdo za něj nese odpovědnost. Odpovědnost za prospekt je rozdělena do několika zákonů a je doplněna o zásady judikatury. Tento příspěvek nastiňuje základní strukturu.
Právní základy na první pohled
Který standard odpovědnosti je relevantní, závisí na typu investičního produktu. Požadavky na obsah prospektů cenných papírů v podstatě vyplývají z evropského nařízení o prospektu; Odpovědnost je upravena vnitrostátním právem.
- Cenné papíry jako akcie nebo dluhopisy: Odpovědnost podle § 9 a násl. zákona o prospektu cenných papírů (WpPG).
- Investice, jako jsou určité investice společnosti, podřízené půjčky nebo práva na účast na zisku: Odpovědnost podle § 20 a násl. zákona o investicích do aktiv (VermAnlG).
- Akcie v investičních fondech: Odpovědnost podle § 306 Zákona o kapitálových investicích (KAGB).
- Kromě toho: občanskoprávní prospektová odpovědnost vyvinutá judikaturou, která je založena na použití důvěry.
Kdy je prospekt nesprávný?
Východiskem pro právní odpovědnost jsou informace, které jsou zásadní pro posouzení systému a jsou nesprávné nebo neúplné. Tvrzení je nesprávné, pokud neodpovídá skutečnosti; Prognózy a hodnotové úsudky musí být rovněž založeny na dostatečném faktickém základě a musí být obchodně odůvodnitelné. Prospekt je neúplný, pokud chybí okolnosti důležité pro investiční rozhodnutí.
Podle judikatury nejsou důležité pouze jednotlivé věty, ale spíše celkový obraz, který prospekt podává. I formálně přesné informace mohou vytvořit nepřesný dojem, pokud jsou rizika bagatelizována nebo prezentována na skrytém místě. Typické sporné body se týkají například prezentace nákladů a odměn, personálních a ekonomických vztahů nebo popisu ztrátových rizik.
Kdo je odpovědný – a za co?
Zákonná odpovědnost za prospekt je namířena proti těm, kdo převzali odpovědnost za prospekt, a proti těm, kteří prospekt vydali. Obvykle se jedná o emitenta a případně o doprovodné instituce nebo poskytovatele. Odpovědnost vyžaduje zavinění; odpovědní se mohou zprostit viny, pokud prokáží, že si nebyli vědomi nesprávnosti nebo neúplnosti a že tato neznalost nebyla způsobena hrubou nedbalostí.
Právním důsledkem je v podstatě zrušení koupě: Investoři mohou požadovat převzetí investice proti úhradě kupní ceny - v zákonem stanovených mezích - a obvyklých pořizovacích nákladů. Pokud byl systém již prodán, lze zvážit kompenzaci rozdílu. Reklamace je vyloučena mimo jiné v případě, že chyba v prospektu byla v době nákupu známa nebo pokud investice nebyla zakoupena na základě prospektu.
Lhůty a vymáhání
Zvláštní zákonná odpovědnost za prospekt se vztahuje pouze na nabytí v zákonem stanovené lhůtě po veřejné nabídce nebo uvedení cenných papírů. Kromě toho existuje promlčecí lhůta, která může být založena na různých pravidlech v závislosti na základu nároku. Na mnohé nároky se vztahuje běžná promlčecí doba podle § 195 a 199 německého občanského zákoníku (BGB), jejíž počátek závisí na znalosti okolností vzniku nároku a která je omezena maximálními lhůtami nezávislými na znalosti.
Závěr
Odpovědnost za prospekt má zajistit, aby investiční rozhodnutí mohla být přijímána na přesném a úplném základě informací. Zda je brožura nesprávná, kdo je za ni odpovědný a zda jsou nároky stále vymahatelné, závisí na příslušném produktu, době nákupu a obsahu dokumentů. Spolehlivé posouzení proto pravidelně vyžaduje pečlivé hodnocení prospektu a okolností akvizice.
Časté dotazy
Ne. Ztráty jsou součástí obecného investičního rizika a samy o sobě nepředstavují nárok. Odpovědnost za prospekt přichází v úvahu pouze v případě, že základní informace v prospektu byly nesprávné nebo neúplné a jsou splněny ostatní zákonné požadavky.
To od počátku nevylučuje nároky. V případě ručení za prospekt podle zvláštního zákona je obecně povinností protistrany prokázat, že investice nebyla pořízena na základě prospektu. Jak se to má v konkrétním případě posuzovat, záleží na okolnostech pořízení.
Odpovědnost za prospekt je spojena s chybami v prospektu a je namířena proti osobám odpovědným za prospekt. Odpovědnost za poradenství je na druhé straně založena na porušení povinností v osobním poradenském vztahu, jako je doporučení, které není vhodné pro investory nebo investice. Oba nároky mohou existovat nezávisle na sobě.
