Il-prospetti tal-bejgħ għandhom jippermettu deċiżjoni ta' investiment infurmata. Jekk indikazzjonijiet essenzjali jkunu skorretti jew inkompleti, tidħol inkwistjoni r-responsabbiltà ta' dawk responsabbli mill-prospett.
Min joffri pubblikament titoli, investimenti f'assi jew ishma f'fondi, f'ħafna każijiet irid jippubblika prospett. Dan għandu jkun fih l-informazzjoni kollha li hija essenzjali għall-evalwazzjoni tal-investiment – b'mod partikolari dwar l-opportunitajiet, ir-riskji, l-ispejjeż u l-persuni involuti. Għall-investituri, il-prospett spiss ikun is-sors ċentrali ta' informazzjoni.
Jekk prospett jirriżulta difettuż, tqum il-mistoqsija ta' min għandu jwieġeb għal dan. Ir-responsabbiltà għall-prospett hija mqassma fuq diversi liġijiet u hija kkumplimentata minn prinċipji żviluppati mill-ġurisprudenza. Dan il-kontribut jiddeskrivi l-istruttura bażika.
Il-bażijiet legali f'ħarsa ġenerali
Liema norma ta' responsabbiltà tapplika jiddependi mit-tip ta' prodott ta' investiment. Ir-rekwiżiti sostantivi għall-prospetti tat-titoli jirriżultaw essenzjalment mir-Regolament Ewropew dwar il-Prospett; ir-responsabbiltà hija rregolata mid-dritt nazzjonali Ġermaniż.
- Titoli bħal ishma jew bonds: responsabbiltà skont l-§§ 9 et seq. tal-Liġi Ġermaniża dwar il-Prospett tat-Titoli (WpPG).
- Investimenti f'assi, pereżempju ċerti parteċipazzjonijiet f'impriżi, self subordinat jew drittijiet ta' parteċipazzjoni fil-qligħ: responsabbiltà skont l-§§ 20 et seq. tal-Liġi Ġermaniża dwar l-Investimenti f'Assi (VermAnlG).
- Ishma f'impriżi ta' investiment kollettiv: responsabbiltà skont § 306 tal-Kodiċi Ġermaniż dwar l-Investimenti ta' Kapital (KAGB).
- B'mod kumplimentari: ir-responsabbiltà għall-prospett taħt id-dritt ċivili, żviluppata mill-ġurisprudenza, li hija bbażata fuq il-fiduċja li tkun ġiet invokata.
Meta prospett ikun difettuż?
Il-punt ta' rabta tar-responsabbiltà legali huma l-indikazzjonijiet li huma essenzjali għall-evalwazzjoni tal-investiment u li jkunu skorretti jew inkompleti. Indikazzjoni tkun skorretta jekk ma tikkorrispondix mal-fatti; anke t-tbassir u l-ġudizzji ta' valur iridu jkunu bbażati fuq bażi fattwali suffiċjenti u jkunu difendibbli mil-lat kummerċjali. Prospett ikun inkomplet meta jonqsu ċirkostanzi li huma ta' importanza għad-deċiżjoni ta' investiment.
Skont il-ġurisprudenza, dak li jgħodd mhuwiex biss is-sentenzi individwali, iżda l-istampa ġenerali li jagħti l-prospett. Anke indikazzjonijiet formalment korretti jistgħu għalhekk joħolqu impressjoni żbaljata, jekk ir-riskji jiġu mminimizzati jew jitqiegħdu f'post moħbi. Punti tipiċi ta' tilwim jirrigwardaw, pereżempju, il-preżentazzjoni tal-ispejjeż u tar-remunerazzjonijiet, ir-rabtiet personali u ekonomiċi jew id-deskrizzjoni tar-riskji ta' telf.
Min hu responsabbli – u għal xiex?
Ir-responsabbiltà legali għall-prospett hija diretta kontra dawk li assumew ir-responsabbiltà għall-prospett, kif ukoll kontra dawk li mingħandhom toħroġ il-pubblikazzjoni tal-prospett. Dawn tipikament huma l-emittent u, jekk ikun il-każ, l-istituzzjonijiet jew il-fornituri li jakkumpanjaw l-operazzjoni. Ir-responsabbiltà tippresupponi ħtija; dawk responsabbli jistgħu jeħilsu mir-responsabbiltà jekk jipprovaw li ma kinux jafu bl-iżball jew bl-inkompletezza u li dan in-nuqqas ta' għarfien ma kienx ibbażat fuq negliġenza gravi.
Il-konsegwenza legali hija fil-qofol tagħha t-tħassir retroattiv tal-akkwist: l-investituri jistgħu jitolbu li l-investiment jittieħed lura kontra r-rimborż tal-prezz tal-akkwist – fil-limiti stabbiliti mil-liġi – u tal-ispejjeż tas-soltu tal-akkwist. Jekk l-investiment ikun diġà nbiegħ, tidħol inkwistjoni kumpens tad-differenza. Pretensjoni tkun eskluża, fost l-oħrajn, jekk id-difett tal-prospett kien magħruf fil-mument tal-akkwist jew jekk l-investiment ma nxtarax abbażi tal-prospett.
Termini u infurzar
Ir-responsabbiltà għall-prospett taħt il-liġijiet speċjali tkopri biss l-akkwisti li jsiru f'perjodu stabbilit mil-liġi wara l-offerta pubblika jew l-introduzzjoni tat-titoli. Ma' dan tiżdied il-preskrizzjoni, li – skont il-bażi tal-pretensjoni – tista' tkun suġġetta għal regoli differenti. Għal ħafna pretensjonijiet japplika t-terminu ta' preskrizzjoni ordinarju tal-§§ 195, 199 BGB (il-Kodiċi Ċivili Ġermaniż), li l-bidu tiegħu jiddependi mill-għarfien taċ-ċirkostanzi li jagħtu lok għall-pretensjoni u li huwa limitat minn termini massimi indipendenti mill-għarfien.
Konklużjoni
Ir-responsabbiltà għall-prospett għandha tiżgura li d-deċiżjonijiet ta' investiment ikunu jistgħu jittieħdu fuq bażi ta' informazzjoni korretta u kompleta. Jekk prospett huwiex difettuż, min hu responsabbli għalih u jekk il-pretensjonijiet għadhomx infurzabbli, jiddependi mill-prodott ikkonċernat, mill-mument tal-akkwist u mill-kontenut tad-dokumenti. Evalwazzjoni affidabbli għalhekk tippresupponi regolarment analiżi bir-reqqa tal-prospett u taċ-ċirkostanzi tal-akkwist.
Mistoqsijiet frekwenti
Le. It-telf jagħmel parti mir-riskju ġenerali tal-investiment u fih innifsu ma joħloq l-ebda pretensjoni. Ir-responsabbiltà għall-prospett tidħol inkwistjoni biss jekk indikazzjonijiet essenzjali fil-prospett kienu skorretti jew inkompleti u jekk ikunu sodisfatti l-kundizzjonijiet legali l-oħra.
Dan ma jeskludix il-pretensjonijiet mill-bidu nett. Fir-responsabbiltà għall-prospett taħt il-liġijiet speċjali, fil-prinċipju hija l-parti li kontriha ssir il-pretensjoni li trid turi li l-investiment ma nxtarax abbażi tal-prospett. Kif dan għandu jiġi evalwat fil-każ konkret jiddependi miċ-ċirkostanzi tal-akkwist.
Ir-responsabbiltà għall-prospett torbot ma' difetti tal-prospett u hija diretta kontra dawk responsabbli mill-prospett. Ir-responsabbiltà għall-konsulenza, min-naħa l-oħra, hija bbażata fuq ksur ta' dmirijiet fir-relazzjoni personali ta' konsulenza, pereżempju rakkomandazzjoni li ma tkunx adattata għall-investitur jew għall-investiment. Iż-żewġ pretensjonijiet jistgħu jeżistu indipendentement minn xulxin.
